Управляя рисками
Шрифт:
20. Перемена мест
1. Согласно годовому отчету DTCC за 2007 год (именно в этом году вступили в силу правила Reg NMS), объемы клиринга у DTCC, являвшейся подразделением NSCC, возросли с 34 млн сделок в день в 2006 году до 54 млн сделок в день в 2007 году. В целом за 2007 году корпорация провела клиринг по 13,5 млрд сделок. Это на 59 % превысило показатель предыдущего года (8,5 млрд сделок). До неттинга стоимость сделок возросла со 175 трлн долл. в 2006 году до 283 трлн долл. в 2007 году, когда в ходе неттинга стоимость сделок, подлежащих клирингу, сократилась на 98 %, до 5,2 трлн долл.
2. См. раздел 19.4.
3. В 2009 году планировали начать
4. Годовой отчет и консолидированная финансовая отчетность группы LCH.Clearnet за 2009 год. О гудвиле на балансе группы LCH.Clearnet см. раздел 15.5.
5. На финансовом форуме Eurofit-2009 в Гётеборге, Швеция, 30 сентября 2009 года.
6. Отчет и финансовая отчетность EuroCCP за 2009 года.
7. Годовой отчет Европейской многосторонней клиринговой палаты «Клиринговые решения для всех» за 2009 год.
8. Комментарии Бодсона, 7 сентября 2010 года.
9. Flash crash создал паевой инвестиционный фонд, который решил продать 75 000 фьючерсных контрактов E-Mini S&P500 общей стоимостью в 4,1 млрд долл. на крайне волатильном рынке, используя алгоритмический трейдинг. Алгоритм выполнил программу продажи за 20 минут, отправив рынок E-Mini, а также других фьючерсных контрактов и отдельных акций в падающую спираль. См. «Отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами и Комиссии по ценным бумагам и биржам о событиях на фондовом рынке 6 мая 2010 года».
10. У LCH.Clearnet, к примеру, после краха Lehman число требований об увеличении маржи при клиринге сделок по акциям в Лондоне увеличилось до пяти-восьми в день.
11. См. разделы 12.4 и 15.2.
12. Это соглашение не дотягивало до стандартов операционного взаимодействия, как они были определены в Кодексе. Тем не менее оно являлось еще одним шагом на пути к внедрению и распространению клиринга по сделкам с акциями в Европе.
13. Исторически сложилось, что центральные контрагенты появились в скандинавских странах сравнительно поздно. Крупные региональные депозитарии, владевшие акциями скандинавских центральных депозитариев по ценным бумагам, а также крупные банки на протяжении многих лет решительно сопротивлялись созданию центрального контрагента по акциям, видимо, опасаясь, что неттинг через него приведет к снижению объемов бизнеса и сокращению доходов скандинавских центральных депозитариев. В 2008 году брюссельский оператор центральных депозитариев Euroclear купил Скандинавский центральный депозитарий, который владел и управлял финскими и шведскими центральными депозитариями. И противодействие созданию в Скандинавии центрального контрагента практически сразу сошло на нет.
14. «Краткий обзор результатов 18-го заседания Контактной группы Европейского центрального банка по вопросам инфраструктуры рынка ценных бумаг в евро (COGESI)», 19 июня 2008 года.
15. «Стандарты управления рисками при взаимодействии центральных контрагентов», май 2008 года.
16. Беседа с Дайаной Чен, 3 июня 2009 года, а также пресс-релиз EuroCCP от 17 июня 2009 года «EuroCCP предлагает “Европейскую конвенцию по операционному взаимодействию”». Теоретически такая конвенция могла бы использоваться вместо растущего количества двусторонних конфиденциальных соглашений в тех случаях, когда несколько центральных контрагентов договариваются об операционном взаимодействии. Как отметила Д. Чен, чем больше центральные контрагенты взаимодействовали друг с другом,
17. По материалам EuroCCP «Рекомендации по снижению рисков среди взаимодействующих центральных контрагентов», январь 2010 года.
18. По материалам EMCF «Операционное взаимодействие для центральных контрагентов. Путь вперед», 29 декабря 2009 года.
19. Согласно краткому изложению Соглашения о взаимодействии между LCH.Clearnet и SIX x-clear AG, опубликованному 8 февраля 2010 года, оговаривалось, что на чистые позиции одного центрального контрагента по отношению к другому должны распространяться примерно такие же требования по марже и залоговому обеспечению, какие этот центральный контрагент применяет к своим участникам.
20. 6 сентября 2010 года.
21. Управление по финансовому регулированию и надзору, Комиссия по регулированию финансовых рынков, Голландский национальный банк, Служба надзора за финансовыми рынками Швейцарии и Швейцарский национальный банк. «Позиция надзорных органов по вопросам операционного взаимодействия», 12 февраля 2010 года.
22. Пресс-релиз NYSE Euronext от 12 мая 2010 года «Группа NYSE Euronext объявляет о стратегии проведения клиринга в Европе».
23. Выступление Деклана Уорда в рамках дискуссии «Рождение клиринговой модели» на конференции International Derivativa Expo – 2010 в Лондоне.
24. Ответ Пола Макгрегора на вопрос автора книги на форуме Mondo Visione Exchange Forum, 2 июня 2010 года.
25. Объявленные доходы LCH.Clearnet SA за 2009 год составили 179,5 млн евро, из которых 89 млн евро пришлось на доходы от клиринга.
26. По материалам LCH.Clearnet «Клиринговые услуги группы NYSEEuronext», 12 мая 2010 года.
27. Сообщение агентства Associated France Press «S&P снижает кредитный рейтинг NYSE Euronext» от 13 мая 2010 года.
28. Совместный пресс-релиз NYSE Euronext и DTCC от 18 июня 2009 года «NYSE Euronext и DTCC создают совместное предприятие, чтобы повысить эффективность клиринга по сделкам с ценными бумагами и деривативами с фиксированным доходом».
29. Выступление Макгрегора на форуме Mondo Vinone Exchange Forum – 2009 в Лондоне.
30. Речь Уолтера Лаккена на приеме, организованном NYSE Euronext 9 сентября 2009 года во время конференции Burgenstock в Интерлакене. Лаккен пришел в юридический департамент NYSE Euronext 13 июля 2009 года на должность старшего вице-президента по вопросам структуры мировых рынков.
31. Письмо Мюне Позмантера в газету Financial Times «Почему именно конкуренция – наше будущее» 10 сентября 2009 года. Позмантер являлся управляющим директором Группы по расчетам и клирингу продуктов с фиксированной доходностью, принадлежавшей DTCC.
32. По данным прессы, среди них были: Citigroup, Citadel Investment Group, Deutsche Bank, Merrill Lynch, Bank of America, Barclays Capital, Credi tSuisse, eSpeed, Getco, JP Morgan Chase, Peak6 и Royal Bank of Scotland.
33. Пресс-релиз ELX Futures от 14 октября 2009 года «Комиссия по срочной биржевой торговле разрешила ELX применять правило EFF».
34. По сообщению Клиринговой корпорации по опционам, а также по данным годового отчета за 2009 год, этими пятью фьючерсными биржами были CBOE (Чикаго), ELX Futures (Нью-Йорк), NASDAQ OMX (Филадельфия), NYSE Liffe US (Нью-Йорк) и OneChicago (Чикаго).